在白酒上市公司2024年報(bào)及2025年一季報(bào)披露收官之際,行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)逐漸清晰。整體來看,白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整期,呈現(xiàn)出明顯的分化局面。頭部企業(yè)憑借品牌、渠道優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng),而部分區(qū)域酒企則面臨庫(kù)存與動(dòng)銷壓力,業(yè)績(jī)下滑比較明顯。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2024年A股白酒上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4422.27億元,同比增長(zhǎng)2.28%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1666.31億元,同比增長(zhǎng)4.32%。中國(guó)白酒行業(yè)在弱消費(fèi)與高庫(kù)存的雙重?cái)D壓下,規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量同比下降1.8%,但行業(yè)利潤(rùn)總額仍增長(zhǎng)7.8%,呈現(xiàn)“總量收縮、結(jié)構(gòu)升級(jí)”的典型特征。

在這一背景下,江蘇今世緣酒業(yè)年報(bào)以115.44億元營(yíng)收、34.12億元凈利潤(rùn)的成績(jī)單,不僅創(chuàng)下歷史新高,更以14.32%的營(yíng)收增速領(lǐng)跑行業(yè),省外市場(chǎng)增速高達(dá)27.37%,成為區(qū)域龍頭突圍的標(biāo)桿案例。2025年一季報(bào)同樣看點(diǎn)亮眼,以50.99億排名第七。這家脫胎于江蘇高溝酒廠的蘇酒企業(yè),如何從區(qū)域品牌躍升為全國(guó)性次高端玩家?其逆勢(shì)增長(zhǎng)的底層邏輯值得深入探究。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

高端化與差異化“雙輪驅(qū)動(dòng)”

次高端“黃金賽道”的精準(zhǔn)卡位:今世緣酒業(yè)的崛起,源于對(duì)次高端價(jià)格帶的戰(zhàn)略性布局。2024年,其特A+類(出廠價(jià)300元以上)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.91億元,占比達(dá)64.9%,毛利率高達(dá)82.7%。其中,國(guó)緣四開作為500元價(jià)格帶的標(biāo)桿單品,在江蘇政務(wù)商務(wù)宴請(qǐng)市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一,通過“商務(wù)引領(lǐng)+場(chǎng)景滲透”策略,實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)場(chǎng)景的全面覆蓋。2024年,國(guó)緣四開在南京、淮安等核心市場(chǎng)動(dòng)銷率超90%,開瓶掃碼率提升至35%,印證了其“中度高端白酒”的差異化定位。

超高端產(chǎn)品的“破局之戰(zhàn)”:在鞏固次高端優(yōu)勢(shì)的同時(shí),今世緣酒業(yè)加速布局超高端市場(chǎng)。2024年推出的橡木桶陳貯國(guó)緣2049(1599元),標(biāo)志著其向茅臺(tái)、五糧液等全國(guó)性品牌發(fā)起挑戰(zhàn)。通過“品鑒館+體驗(yàn)店”模式,在江蘇、上海等核心市場(chǎng)培育了一批高端圈層客戶。數(shù)據(jù)顯示,2024年國(guó)緣V系列在江蘇500元以上價(jià)格帶的市場(chǎng)份額從8%提升至12%,顯示出超高端產(chǎn)品的成長(zhǎng)潛力。

腰部產(chǎn)品的“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”:與頭部酒企相比,今世緣酒業(yè)的腰部產(chǎn)品(100-300元)同樣表現(xiàn)出色。2024年,特A類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.47億元,同比增長(zhǎng)16.61%,毛利率達(dá)65.37%。其中,國(guó)緣對(duì)開、淡雅國(guó)緣等單品,通過“小商制”渠道下沉,在蘇中、蘇南等新興市場(chǎng)快速放量。值得注意的是,今世緣酒業(yè)主動(dòng)收縮了C、D類(20元以下)低端產(chǎn)品,2024年該品類營(yíng)收同比下降14.57%,反映出其“少喝酒、喝好酒”的戰(zhàn)略定力。

市場(chǎng)布局

省內(nèi)精耕與省外突圍“雙線作戰(zhàn)”

省內(nèi)市場(chǎng)從“大本營(yíng)”到“根據(jù)地”:江蘇作為中國(guó)白酒消費(fèi)大省,2024年市場(chǎng)規(guī)模突破600億元,人均白酒消費(fèi)支出位列全國(guó)第四。今世緣酒業(yè)通過“千鎮(zhèn)計(jì)劃”實(shí)現(xiàn)縣級(jí)市場(chǎng)覆蓋率95%,南京、淮安等核心市場(chǎng)增速超25%。在600-1000元價(jià)格帶。在蘇州市場(chǎng),今世緣酒業(yè)通過“企業(yè)定制+數(shù)字化直營(yíng)”模式,與當(dāng)?shù)厣虝?huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)深度綁定,2024年團(tuán)購(gòu)渠道收入占比提升至35%。

省外市場(chǎng)從“環(huán)江蘇”到“全國(guó)化”:省外市場(chǎng)是今世緣酒業(yè)未來增長(zhǎng)的關(guān)鍵。2024年,其省外營(yíng)收達(dá)9.26億元,同比增長(zhǎng)27.37%,占比提升至8.02%。在“環(huán)江蘇戰(zhàn)略”下,今世緣酒業(yè)重點(diǎn)突破安徽、山東、河南等市場(chǎng),通過“品鑒館+體驗(yàn)店”滲透高端圈層。例如,在山東濟(jì)南,今世緣酒業(yè)與當(dāng)?shù)馗叨瞬惋嬈髽I(yè)合作,推出“國(guó)緣V3商務(wù)宴請(qǐng)?zhí)撞汀?單店月銷量突破200箱。2025年,今世緣酒業(yè)計(jì)劃投入30億元,將省外營(yíng)收占比提升至20%。

渠道創(chuàng)新從“傳統(tǒng)經(jīng)銷”到“數(shù)字化賦能”:今世緣酒業(yè)的渠道改革是其逆勢(shì)增長(zhǎng)的重要支撐。2024年,其構(gòu)建了“酒店盤中盤+企業(yè)定制+數(shù)字化直營(yíng)”復(fù)合體系,政商務(wù)團(tuán)購(gòu)渠道收入占比35%,終端動(dòng)銷率超90%。例如,在南京市場(chǎng),今世緣酒業(yè)通過“一物一碼”系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)了對(duì)經(jīng)銷商、終端門店、消費(fèi)者的全鏈路管理,渠道庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至45天。此外,其推出的“今世緣典藏寶石系列”,通過線上社群營(yíng)銷,在年輕消費(fèi)群體中快速破圈。

戰(zhàn)略定力

長(zhǎng)期主義與韌性增長(zhǎng)“雙核驅(qū)動(dòng)”

產(chǎn)能儲(chǔ)備從“規(guī)模擴(kuò)張”到“品質(zhì)升級(jí)”:2024年,今世緣酒業(yè)的釀酒車間設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)6萬(wàn)噸/年,包裝工廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)12萬(wàn)千升/年,產(chǎn)能利用率均達(dá)100%。其中,特A+類、特A類產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為105.14%和103.56%,反映出其高端產(chǎn)品的供不應(yīng)求。為應(yīng)對(duì)未來需求,今世緣酒業(yè)規(guī)劃2026年總產(chǎn)能達(dá)8萬(wàn)噸,并投入10億元升級(jí)智慧工廠,構(gòu)建BC一體化數(shù)據(jù)中臺(tái)。例如,其智能化釀酒項(xiàng)目使出酒率提升15%,基酒儲(chǔ)存周期延長(zhǎng)至3年以上,為品質(zhì)升級(jí)提供了堅(jiān)實(shí)保障。

品牌文化從“緣文化”到“國(guó)際化表達(dá)”:今世緣酒業(yè)的“緣文化”是其品牌差異化的核心。2024年,其以“國(guó)緣”品牌為載體,通過贊助達(dá)沃斯論壇、阿聯(lián)酋華僑華人春晚等活動(dòng),將“緣結(jié)天下”的理念推向國(guó)際市場(chǎng)。例如,在“一帶一路”沿線國(guó)家,今世緣酒業(yè)推出定制化產(chǎn)品,并講述“中國(guó)白酒的起源故事”,2024年出口額同比增長(zhǎng)20%。

風(fēng)險(xiǎn)管控從“激進(jìn)擴(kuò)張”到“穩(wěn)中求進(jìn)”:面對(duì)行業(yè)調(diào)整,今世緣酒業(yè)展現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。2024年,其存貨規(guī)模達(dá)46億元(基酒占比70%),但通過“控量提價(jià)”策略,有效緩解了渠道壓力。例如,在江蘇市場(chǎng),其將國(guó)緣V3的供貨價(jià)上調(diào)10%,并通過“掃碼紅包”等促銷活動(dòng),刺激終端動(dòng)銷。此外,其合同負(fù)債同比銳減58.5%,反映出其主動(dòng)降低經(jīng)銷商打款壓力,維護(hù)渠道生態(tài)。2025年,今世緣酒業(yè)將凈利潤(rùn)增幅目標(biāo)設(shè)定為略低于收入增幅,強(qiáng)調(diào)“利潤(rùn)增長(zhǎng)與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的動(dòng)態(tài)平衡”。

小結(jié)

穿越周期的“蘇酒樣本”

在白酒行業(yè)進(jìn)入“存量競(jìng)爭(zhēng)”時(shí)代的背景下,今世緣酒業(yè)的逆勢(shì)增長(zhǎng),為區(qū)域龍頭提供了寶貴經(jīng)驗(yàn):

產(chǎn)品端:以次高端為根基,向超高端延伸,同時(shí)收縮低端產(chǎn)能;

市場(chǎng)端:省內(nèi)精耕細(xì)作,省外聚焦突破,并通過國(guó)際化探索打開新空間;

戰(zhàn)略端:堅(jiān)持長(zhǎng)期主義,以品質(zhì)升級(jí)、數(shù)字化賦能、風(fēng)險(xiǎn)管控為支撐,實(shí)現(xiàn)韌性增長(zhǎng)。

《酒業(yè)財(cái)經(jīng)》認(rèn)為,未來隨著行業(yè)集中度進(jìn)一步提升,今世緣酒業(yè)作為穿越周期的“蘇酒樣本”,能否在省外市場(chǎng)復(fù)制江蘇的成功經(jīng)驗(yàn),并在超高端領(lǐng)域與全國(guó)性品牌正面交鋒,將是其能否從“區(qū)域龍頭”蛻變?yōu)椤叭珖?guó)性玩家”的關(guān)鍵。但無(wú)論如何,這家以“緣文化”為基因的蘇酒企業(yè),已在中國(guó)白酒的競(jìng)爭(zhēng)版圖中,刻下了屬于自己的發(fā)展坐標(biāo)。

(酒業(yè)財(cái)經(jīng) 歐陽(yáng)瑾)